中泰策略:5月依然是好的做多窗口 建议关注两个方向

原标题:中泰 | 五月金股

来源:中泰证券研究

报告摘要

策略:5月依然是好的做多窗口

回顾:我们4月观点是不确定性逐步消退,乐观看待4月行情,认为4月仍处在全球流动性和经济数据都没有出现明显拐点的阶段,随着外部干扰因素落地,指数有望反弹。从结果来看,4市场表现延续分化局面,前期调整幅度较大的创业板50大幅反弹近15%,而上证50下跌1.4%。行业层面,医药、有色、钢铁、电新、电子等行业涨幅均在6%以上,电力及公用事业、建筑、非银、军工、通信等行业跌幅均超过4%。我们4月金股组合上涨7.67%,中泰金股组合自2017年2月成立以来,累计组合收益191.3%,相对沪深300的超额收益为140.1%,4月金股组合中表现较好的吉比特(+23.06%)、九号公司-WD(+11.78%)、三钢闽光(10.23%)等。

5月外部扰动主要来自流动性预期和疫情变化,全球股市的变盘点可能在6月。从近期披露的数据来看,全球制造业PMI持续创近10年新高,需求改善的预期仍然在强化,另一方面,压制3月全球市场的流动性因素也悉数缓和,4月大类资产表现来看,铜、原油、贵金属涨幅居前,反映了经济复苏和流动性缓和的预期。近期全球疫情扰动显然主要来自印度,但从权益市场表现来看,尚未产生明显负反馈,这表明流动性仍然是驱动权益市场的核心变量,但印度疫情后续发展仍需保持关注。目前市场更关注美联储何时讨论缩减QE的问题,这取决于疫苗接种情况,从美联储最新表态来看,75%的疫苗接种率是讨论逐步缩减QE的前提。按照现在的接种速度,大致要到6月中旬美国接种率会达到75%,到7月左右欧盟能达到70%,所以6月FOMC会议是一个关键窗口,届时可能是全球股市的一个变盘点。

5月依然是好的做多窗口。整体而言,目前海外宏观形势和政策环境对股市依然有利,和经济复苏相关的板块逻辑更顺畅,体现在美股周期/价值板块显著跑赢成长。国内仍然是预期弱于现实,悲观预期难以兑现的状态,中观数据如发电量、能源表观消费量与历史同期相比都处在较强的水平,无论是房地产数据,还是出口数据都彰显了基本面的韧性,多数行业延续了年初以来的高景气度,随着业绩披露期的结束,5月依然是不错的交易窗口,预计指数易涨难跌。配置思路建议关注两个方向,一是收入增速显著跑赢名义GDP增速的行业,二是疫情冲击逐渐消退的行业。

5月金股组合:

自上而下,结合我们各个行业月度组合,2021年中泰证券5月金股如下:江苏银行、新城控股、三钢闽光、韵达股份、华鲁恒升、联泓新科、上海瀚讯、完美世界、智飞生物、海澜之家。

风险提示:

每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断,各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提,可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。

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